В DWF Labs усомнились в связи ETF-притоков с будущей динамикой биткоина

Важная новость наделала шума в экосистеме блокчейна. Инвесторы американских спотовых биткоин-ETF преимущественно реагировали на изменение курса первой криптовалюты, а не определяли его дальнейшую динамику. К такому выводу пришли аналитики маркетмейкера DWF Labs. Исследователи сопоставили ежедневные чистые притоки и оттоки средств с котировками биткоина на Coinbase за 694 торговых дня — с 11 января 2024 по 16 октября 2026 года.

Объем потоков сравнивали с изменением цены до движения капитала, одновременно с ним и после. Сильнее всего потоки оказались связаны с динамикой биткоина за предшествующую неделю: коэффициент корреляции составил 0,54. В пределах той же торговой сессии показатель достигал 0,41.

Динамика рынка

С движением курса в следующие сутки связь ослабевала до 0,09, а на горизонте недели — до 0,03. По мнению специалистов, результаты указывают на поведение, характерное для инвесторов, которые следуют за трендом: они наращивают позиции после роста рынка и продают активы вслед за падением. Этот вывод подтвердил анализ 10% сессий с крупнейшими притоками.

За неделю до них биткоин в среднем дорожал на 7,3%, причем рост наблюдался почти всегда — в 97% эпизодов. Однако спустя 20 дней после крупных поступлений курс оказывался выше только в 51% случаев. Для произвольной торговой сессии аналогичный показатель составлял 57%.

В DWF Labs заключили, что объемы инвестиций в ETF позволяют оценивать текущие настроения участников рынка, но практически не помогают прогнозировать дальнейшее движение цены. Исследователи также проверили распространенное предположение, что институциональные инвесторы используют ETF для покупки биткоина во время коррекций и тем самым поддерживают рынок. Для анализа они выделили восемь периодов падения цифрового золота на 15% и более с момента запуска американских спотовых фондов.

В семи случаях ETF зафиксировали чистый отток капитала. Во всех девяти периодах роста первой криптовалюты на 15% и более, напротив, наблюдались поступления средств.

Эта перемена продолжает формировать ландшафт цифровых активов.