ESMA усомнилось в правомерности работы Polymarket и Kalshi в Европе

Вот последние новости с рынков цифровых активов: Polymarket и Kalshi не получили разрешений, которые обычно требуются для продажи контрактов на исходы событий в Евросоюзе. На это указало Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). При этом обе площадки запрещают торговлю пользователям лишь из части стран ЕС.

Такой выбор вызвал вопросы у регулятора: «Непонятно, почему в список юрисдикций с ограниченным доступом включены не все государства — члены ЕС». Polymarket ограничивает торговлю, в частности, для пользователей из Германии, Франции, Италии и Нидерландов. В соглашении Kalshi среди стран ЕС, где запрещены сделки, перечислены Бельгия, Болгария, Венгрия, Ирландия, Италия, Польша, Португалия и Франция.

Динамика рынка

Отсутствие страны в списке Kalshi не означает, что ее жители могут свободно торговать: компания требует соблюдать местное законодательство. При этом ограничения на сделки не распространяются автоматически на остальные функции платформы. ESMA также поставило под сомнение эффективность ограничений на практике.

Хотя Polymarket запрещает обходить блокировки через VPN, само наличие такого правила не гарантирует его соблюдения. Какие правила действуют в Европе Применимые требования зависят от устройства контракта и события, на которое он заключен. В разъяснении от 3 июля ESMA указало три возможных режима регулирования: MiFID II — правила для финансовых инструментов; MiCA — правила для криптоактивов, если контракт оформлен как токен и не относится к финансовым инструментам; национальное законодательство об азартных играх — если контракт признают ставкой.

Оно может применяться одновременно с финансовым регулированием. Фиксированная выплата за верный прогноз сама по себе не делает контракт финансовым инструментом. Важно, с каким активом или показателем связан его исход и предусмотрен ли такой вид контракта в MiFID II.

Влияние на рынки

Если контракт признан финансовым инструментом и подпадает под ограничения для бинарных опционов, его нельзя рекламировать и продавать розничным клиентам. Такие запреты действуют на уровне стран ЕС: они заменили временные меры ESMA 2018 года. Обойти ограничения за счет названия «событийный контракт» нельзя — регуляторы оценивают устройство продукта.

Начисление процентов или вознаграждений на внесенные средства также не меняет его бинарную природу: выплата по самому контракту зависит от того, наступило событие или нет. Работа исключительно с профессиональными клиентами тоже требует разрешения по MiFID II, если площадка предлагает финансовые инструменты. Как страны ЕС ограничили доступ к площадкам В Испании и Франции власти уже приняли меры против рынков предсказаний на основании законодательства об азартных играх.

В мае испанский регулятор начал разбирательство в отношении Polymarket и Kalshi из-за предполагаемой работы без необходимого разрешения. До завершения процедуры сайты распорядились заблокировать. Ведомство напомнило, что лицензированные операторы обязаны проверять личность клиентов и не допускать к игре несовершеннолетних и людей, которым запрещено участвовать в азартных играх.

Эта перемена продолжает формировать ландшафт цифровых активов.