Eurobonos rentables, prácticos, a ras de suelo

Un desarrollo importante en los mercados financieros: EurobonosOpinióniTexto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datosEurobonos rentables, prácticos, a ras de sueloLas emisiones sectoriales de esta idea van normalizando la idea de deuda común. Ya no son una excepción, sino otro mecanismo de financiación, menos dolorosoSede de la Comisión Europea en Bruselas, en una imagen de archivoSantiago Urquijo (Getty Images)Xavier Vidal-Folch18 jul 2026 - 05:45CEST Compartir en Whatsapp Compartir en Facebook Compartir en Twitter Desplegar Redes Sociales Ir a los comentariosAñadir EL PAÍS en GoogleCompartir: Whatsapp Facebook Twitter Bluesky Linkedin Copiar enlaceEspaña ha propuesto al Eurogrupo lanzar nuevas emisiones de eurobonos. Roza con dos recelos: el hiperrigorismo, alérgico a aumentar deuda o compartir riesgo; la incomodidad de los grandes emisores de bonos nacionales, ante una competencia comunitaria atractiva.

Pero unos y otros —y los ya partidarios de mancomunar sus deudas—, han asumido la conveniencia de discutirlo. “Existe la voluntad de hablar, de entrar en el detalle técnico de nuestra propuesta, en algunos casos de sugerir modificaciones de aspectos prácticos, y todo eso es ya un éxito notable” evalúa a este diario Paula Conthe, la secretaria general del Tesoro. ¿Por qué sucede esto cuando otras han sido despachadas genéricamente, como mero trámite?

Detalles económicos

Ocurre que el recelo de los grandes emisores ante una nueva competencia tiende ahora a cero. Pues la coyuntura financiera es óptima. Hay una gran demanda de activos europeos solventes, y por tanto sitio para todos; la volatilidad económica de EEUU acentúa esa tendencia; y la alerta del Informe Letta, que enfatizó la urgencia de un activo propio para dar salida al ahorro europeo de 300.

000 millones de euros que emigran a EE UU cada año, ha sentado cátedra. Además, las emisiones sectoriales de eurobonos (para el Next Generation; para Ucrania; para SAFE, la inversión europea en Defensa) van normalizando la propia idea de los eurobonos. Ya no son una excepción, sino otro mecanismo de financiación, junto a los impuestos o las contribuciones nacionales al presupuesto comunitario, y menos doloroso.

Y encajan en la actual discusión global sobre el Marco Financiero Plurianual de la UE (el presupuesto para siete años), donde debe insertarse una autorización al Ejecutivo comunitario para emitirlos. Pero sobre todo, esta propuesta es muy práctica, pragmática, a ras de suelo. El ingreso es voluntario, no se exige a todos, solo el acceso a quien lo desee.

No aumenta la deuda agregada, la financia de modo más rentable para los Tesoros. Pone el acento en la eficiencia financiera —y su función de seguridad ante otra crisis como la Gran Recesión de 2008/2011— más que en los beneficios de la mutualización, que van implícitos y a largo plazo, al tiempo que se controlan férreamente los riesgos.

Los economistas analizan lo que la noticia significa para los mercados.