Fondo mercato orso Bitcoin già toccato? Grayscale sfida il ciclo quadriennale

Uno sviluppo di rilievo scuote i mercati delle criptovalute. Un calo del 49% dal picco, quasi un miliardo di dollari che rientrano negli ETF spot in sette sedute consecutive, e due visioni opposte su cosa succederà nei prossimi mesi. Il dibattito sul fondo del mercato orso di Bitcoin si è acceso dopo che Grayscale ha pubblicato un’analisi che sfida la narrazione ciclica tradizionale: se la Federal Reserve non alzerà ulteriormente i tassi, il minimo potrebbe essere già alle spalle. Punti chiave Grayscale sostiene che Bitcoin potrebbe aver già toccato il fondo se la Fed smette di alzare i tassi e la crescita economica regge.

La teoria del ciclo quadriennale prevede invece un possibile minimo tra settembre e ottobre 2026, con ulteriori ribassi del 15% circa. Gli ETF Bitcoin spot hanno registrato afflussi netti per quasi 981,2 milioni di dollari in sette sessioni consecutive dal 14 luglio. Bitcoin scambia intorno a 65.

Dinamiche di mercato

000 $, in rialzo di oltre il 10% dal minimo di inizio luglio a 57. 717 $, ma resta circa il 49% sotto il picco di 126. 000 $ di ottobre 2025.

Il Clarity Act e la riunione della Fed del 29 luglio sono i prossimi catalizzatori di prezzo da monitorare. La tesi di Grayscale: il mercato orso di Bitcoin potrebbe essere finito Secondo Zach Pandl, head of research di Grayscale, Bitcoin si comporta ormai più come l’oro o un titolo tech sensibile ai tassi che come un asset speculativo retail. In una nota pubblicata mercoledì, Pandl ha delineato due scenari contrapposti per spiegare la fase attuale del mercato: il primo si basa sulla teoria del ciclo quadriennale, il secondo su fattori macroeconomici.

La differenza tra i due approcci non è accademica. Determina se il peggio è già passato oppure se Bitcoin rischia di scendere ancora per mesi. Pandl preferisce la lettura macroeconomica.

Impatto sui mercati

I precedenti mercati orso di Bitcoin hanno coinciso con un rallentamento della crescita economica e con un aumento dei tassi di interesse reali — il rendimento effettivo delle obbligazioni al netto dell’inflazione. Anche il ciclo ribassista attuale è stato accompagnato da aspettative di ulteriore stretta monetaria da parte della Fed e da un rialzo dei costi di finanziamento reali. “Se la Fed rinuncia ad alzare i tassi e la crescita economica tiene, il prezzo di Bitcoin potrebbe aver già toccato il fondo”, ha scritto Pandl.

È una dichiarazione netta, che ribalta il pessimismo legato al modello ciclico. Fattori macroeconomici che pesano sul prezzo Bitcoin ha raggiunto un picco vicino a 126. 000 $ nell’ottobre 2025 e da allora ha perso circa il 49%.

La nomina di Kevin Warsh alla presidenza della Fed — una scelta considerata hawkish — ha innescato un’inversione brusca. Bitcoin è scivolato brevemente sotto i 58. 000 $ a inizio luglio prima di rimbalzare.

I mercati delle criptovalute seguono da vicino questo sviluppo, mentre gli investitori valutano il potenziale impatto sui prezzi.