Klaus Kaldemorgen (DWS): "La IA es más importante para el mercado que el PIB o la inflación"

Última hora de los mercados: EntrevistaKlaus Kaldemorgen (DWS): "La IA es más importante para el mercado que el PIB o la inflación" CARMEN ROSIQUE Actualizado 2 JUL. 2026 - 02:14 Compartir en Facebook Compartir en Twitter Compartir en LinkedIn Enviar por emailKlaus Kaldemorgen durante la entrevista en Madrid. JMCadenasEXPANSION Los fondos soberanos apuestan por el mercado privado con la IA Diez valores para aprovechar precios extremadamente bajos El reputado gestor alemán, creador del fondo DWS Concept Kaldemorgen, asegura que "la inversión no es un espectáculo de un solo hombre, es un juego en equipo".

Klaus Kaldemorgen (Essen, 1953) es uno de los gestores de fondos más reconocidos de Alemania y de Europa. Tiene un fondo que lleva su apellido, el DWS Concept Kaldemorgen y, aunque como gestor está de retirada, se mantiene como estratega y deja las riendas en manos de Christoph Schmidt, que trabaja con él desde que lanzó el fondo en 2011. "No soy Warren Buffett y no puedo hacer esto para siempre, así que me alegra que la sucesión haya sido fluida y exitosa", asegura.

Detalles económicos

Kaldemorgen ha estado unos días en Madrid y ha explicado a EXPANSIÓN que las decisiones diarias ya no las toma él. ¿Cuál es la lección más importante que le ha enseñado el mercado? Que el mercado evoluciona y cambia constantemente.

No siempre se puede aprender solo de la historia para tener éxito. La lección principal es que esto es un juego en equipo y no un espectáculo de un solo hombre. Ningún gestor solo puede tomar decisiones correctas sin la perspectiva de todo el equipo.

¿Cuál es la mayor diferencia entre invertir este año y hace una década? En los últimos dos o tres años el mercado intenta ajustarse a una nueva tecnología: la inteligencia artificial, que es incluso más importante que factores macroeconómicos tradicionales como el crecimiento del PIB, la inflación o los tipos de interés. ¿Le preocupa la fiebre por la inteligencia artificial?

La opinión de los analistas

Por el momento, el mercado ve la IA como un motor de rendimiento. No obstante, ciertas compañías han subido tanto que podrían surgir decepciones si las expectativas actuales resultan ser demasiado altas. Desde una perspectiva de valoración pura, no tenemos una burbuja.

El mercado promedio tiene una ratio PER de 19 veces y las acciones tecnológicas están entre 24 y 25 veces, lo cual no es inusual. Lo que sí muestra el riesgo es la velocidad de la subida de las cotizaciones, que indica un sentimiento sobrecalentado. Existe un debate sobre si el fuerte crecimiento de las ganancias, especialmente en semiconductores, es sostenible; es ahí donde acechan las decepciones.

Y, ¿qué opina de SpaceX? Me preocupa ver casos como el de SpaceX, que es la sexta acción más grande por capitalización, pero no gana dinero ni lo hará en años. Los inversores se pelean por entrar, lo que dice mucho sobre sus expectativas.

Los mercados financieros siguen de cerca el desarrollo mientras los inversores evalúan su probable impacto.