Max Pain: как экспирации опционов влияют на цену биткоина

Вот последние новости с рынков цифровых активов: Опцион — финансовый контракт, дающий покупателю право, но не обязанность купить или продать актив по фиксированной цене в оговоренный день. У контрагента такого выбора нет: если держатель потребует исполнения, отказаться от сделки он не может. В этом и состоит риск продавца: резкое движение рынка в неблагоприятную сторону может обернуться значительными убытками.

В качестве компенсации покупатель заранее платит премию, которая не возвращается ни при каком исходе. Если контракт истечет без выплаты, вся сумма останется продавцу. В противном случае полученные средства покроют обязательства перед держателем полностью или частично.

Динамика рынка

Опционы относятся к деривативам. Актив, к цене которого контракты привязаны, называют базовым — например, акция, нефть или биткоин. На торговых площадках вроде Deribit сделка с самими монетами не проводится: держатель получает только сумму выплаты — в BTC или USDC.

Основные параметры биржа указывает прямо в названии инструмента. Так, у опциона BTC-25DEC26-100000-C число 100 000 обозначает страйк, выраженный в долларах. Отметка 25DEC26 задает дату экспирации — 25 декабря 2026 года.

Буква C в конце означает call: это колл-опцион, то есть право купить актив. Утром 24 сентября премия составляла около 0,023 BTC, или примерно $1960. Один контракт соответствует одному биткоину, котировки которого в тот момент держались около $84 100.

Влияние на рынки

Итог сделки зависит от цены базового актива в момент расчета. Если 25 декабря первая криптовалюта будет стоить $110 000, продавец выплатит разницу со страйком — $10 000. С учетом полученной премии его убыток составит около $8000 — ровно столько заработает покупатель.

Вложение принесет прибыль, только если к экспирации биткоин подорожает примерно до $102 000, то есть на 21% от уровня 24 сентября. Если котировки не дотянут до $100 000, опцион истечет без выплаты, а потери держателя ограничатся отданной продавцу суммой.

Эта перемена продолжает формировать ландшафт цифровых активов.