Petrol Makro Senaryoyu Yazıyor: Kripto Eğiliyor Ama Kırılmıyor

Dijital varlık piyasalarında kritik bir gelişme söz konusu. Özet (TL;DR) Riskli varlıklar üzerindeki baskının ana nedeni güvenli liman talebi değil; enerji enflasyonu ve uzun vadeli faizler. Bunun göstergesi şu: jeopolitik risk ve petrol yükselirken hem tahviller hem de altın bu hafta satış gördü. Normalde bu ortamda alım gelmesi beklenirdi.

Nisan TÜFE verisi %3,8 geldi ve yaklaşık üç yılın zirvesine çıktı. Kevin Warsh’ın yeni Fed başkanı olarak doğrulanmasıyla faiz indirimi beklentileri ertelendi, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,50’nin üzerine çıktı. Zincirin başlangıcında gevşeme sinyalleri oluşuyor: ABD, İran görüşmelerinin son aşamaya yaklaştığını açıkladı.

Piyasa Dinamikleri

Brent petrol bir günde %5’ten fazla düşerek 105 doların biraz üzerine indi. Bu durum enflasyon ve tahvil faizlerini soğutabilecek temel kaldıraç olarak görülüyor. BTC, bu hafta yataya yakın seyreden hisselere kıyasla daha sert düştü ve yüksek beta özelliğini doğruladı.

Kripto piyasası bir çöküşten ziyade savunmacı konsolidasyon içinde: spot taraf zayıf ama kaldıraç dengeli ve likidasyon zinciri yok. Asıl zayıflık yeni sermaye girişinin eksikliği. ETF’lerde iki haftadır milyar dolarlık çıkışlar var ve stablecoin arzı durmuş durumda.

Reel faizler sakinleşmeden yükselişin güçlü bir finansman desteği yok. Satışı Riskten Kaçış Değil, Uzun Vadeli Faizler Sürüklüyor Hürmüz Boğazı hâlâ normal çalışmıyor. Günlük yaklaşık 20 milyon varillik petrol ve ürün akışındaki aksama nedeniyle enerji enflasyonu ve faiz şoku bu hafta piyasaları yeniden baskıladı.

Piyasalara Etkisi

Nisan TÜFE’si %3,8 gelerek yaklaşık üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve enerji şokunun çekirdek enflasyona yayıldığı endişelerini güçlendirdi. Kevin Warsh’ın Fed başkanı olarak doğrulanmasıyla birlikte faiz indirimi beklentileri hızla ötelendi. Böylece uzun vadeli faizler, büyümenin önüne geçerek varlık fiyatlamalarının ana belirleyicisi hâline geldi.

ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,50’nin üzerine çıktı ve son bir yılın zirvesine yaklaştı. İngiltere ve Japonya’daki ultra uzun vadeli tahvil getirileri de yeni çok yıllık zirveler gördü. Haftanın ikinci yarısında önemli bir dönüş yaşandı.

ABD yetkilileri İran görüşmelerinin son aşamaya yaklaştığını söyledi. Olası bir anlaşma İran’ın Hürmüz geçişleri üzerindeki kısıtlamalarının ve ABD’nin İran taşımacılığına yönelik blokajının kademeli olarak gevşemesini sağlayabilir. Piyasa bunu Orta Doğu petrol arzının yeniden devreye girmesi olarak fiyatladı.

Blockchain ekosistemindeki bu gelişme, dijital varlık piyasalarını şekillendirmeye devam ediyor.