¿Somos invulnerables o sólo afortunados?

Un desarrollo importante en los mercados financieros: Financial Times¿Somos invulnerables o sólo afortunados? MARTIN WOLF Actualizado 1 JUL. 2026 - 16:07 Compartir en Facebook Compartir en Twitter Compartir en LinkedIn Enviar por emailSede del Banco de Pagos Internacionales en Basilea, Suiza.

BLOOMBERG NEWSEXPANSIONLa resiliencia de la economía mundial es frágil. La economía mundial ha resistido bien a pesar del estallido de inflación postpandemia, los aranceles de Donald Trump, la guerra en curso de Rusia contra Ucrania, la guerra de Irán y, como resultado de estos dos conflictos, los grandes shocks energéticos, siendo el más reciente cuantitativamente el mayor de la historia. ¿Debería concluirse que la economía es invulnerable o simplemente afortunada?

Detalles económicos

Si es suerte, ¿cómo podría agotarse finalmente? El lúcido análisis del último Informe Económico Anual del Banco de Pagos Internacionales (BPI) demuestra que efectivamente ha habido resiliencia, pero también suerte. Además, muestra que los peligros se están acumulando, especialmente en la interacción entre las fragilidades fiscales y financieras.

A esto habría que añadir las vulnerabilidades sociales, financieras y de otro tipo que probablemente se crearán, o empeorarán, con la marcha triunfante de la inteligencia artificial en la economía. No es difícil imaginar shocks ante los cuales la capacidad del sector público para responder eficazmente sea más limitada de lo que la gente actualmente da por sentado. Consideremos el impacto de algunos acontecimientos recientes.

La guerra arancelaria de Trump fue significativamente menos dañina de lo esperadoel llamado día de la liberación (2 de abril de 2025). Esto se debió en parte a que los niveles arancelarios se volvieron significativamente más bajos de lo sugerido inicialmente, en parte a que las empresas estadounidenses absorbieron algunos de los costes (posiblemente de forma temporal) a través de márgenes más bajos y, significativamente, a que los aranceles eran tremendamente discriminatorios. El resultado inevitable fue que las exportaciones chinas directas a Estados Unidos se desviaron a través de otras economías emergentes (principalmente en el este de Asia) capaces de producir utilizando insumos chinos.

La opinión de los analistas

Además, y lo que es más importante, el resto del mundo no copió el proteccionismo de Trump. Lo consideraron, con sensatez, demasiado absurdo para ser imitado. El mundo también ha tenido una gran suerte macroeconómica: el auge de la IA.

Esto ha provocado no sólo un impulso que ha mejorado la confianza en un mercado de valores que ya alcanzaba valoraciones muy altas, sino también un enorme aumento de la inversión interna estadounidense. Esto último, a su vez, ha tenido importantes efectos indirectos sobre la oferta de insumos del este de Asia. Como resultado de este auge, junto con la desviación del comercio mencionada anteriormente, el comercio mundial se ha mantenido notablemente dinámico.

En 2026, sin embargo, la economía global sufrió otro gran shock: el imprudente ataque a Irán.

Los mercados financieros siguen de cerca el desarrollo mientras los inversores evalúan su probable impacto.