Wie tragfähig ist Circles Geschäftsmodell wirklich?

Im Blockchain-Ökosystem sorgt eine wichtige Nachricht für Aufsehen. Startseite Aktuelle Artikel im Überblick Szene Unternehmen Circle-Aktie: Warum der Ertragshebel jetzt einbrichtFundamentalanalyse zur Circle-Aktie Wie tragfähig ist Circles Geschäftsmodell wirklich? Circle ist der größte börsennotierte Stablecoin-Emittent, aber der Ertragshebel wird schmaler. Warum es für die CRCL-Aktie jetzt schwierig werden könnte.

von Philipp Baumgartner 16. 2026 Teilen Bitcoin-Kurs56. 03 % Bitcoin kaufen Beitragsbild: KI-generiert, Shutterstock | Circle ist der größte börsennotierte Stablecoin-Emittent – doch wie sicher diese Position wirklich ist, steht auf einem anderen Blatt.

Marktdynamik

KI-Zusammenfassung lesen KI-Zusammenfassung lesenZusammenfassung wird erstellt…Circle ist der größte börsennotierte Stablecoin-Emittent, hat aber 75 % seines Aktienwerts verloren. ↳Die Abhängigkeit von Zinsen und Vertriebskosten wirft Fragen zur Zukunft des Geschäftsmodells auf. ↳ Circle ist der größte börsennotierte Stablecoin-Emittent der Welt.

Binnen eines Jahres hat die Aktie trotzdem rund drei Viertel ihres Werts verloren. Ob das Geschäftsmodell die aktuelle Bewertung noch trägt, zeigt ein Blick auf die Fundamentaldaten. Juli erteilte die US-Aufsichtsbehörde für Banken namens OCC dem Stablecoin-Unternehmen Circle die finale Zulassung, unter dem Namen First National Digital Currency Bank eine nationale Treuhandbank zu führen.

Zur Freude der Anleger sprang die Aktie des Unternehmens kurz auf 70,71 US-Dollar, korrigierte in den Tagen darauf aber wieder und sank am Ende sogar unter das Niveau von vor der Meldung. Nur vier Tage später senkten JPMorgan und Mizuho ihre Schätzungen. Mizuho stufte die Aktie ab und bewertete sie mit einem Kursziel von 50 US-Dollar.

Auswirkungen auf die Märkte

Baird kappte sein Ziel von 138 auf 100 US-Dollar. Der regulatorische Erfolg verpuffte, und der Markt richtete seinen Blick auf eine ganz andere Frage. Circle verdient sein Geld auf nur eine Weise Circle gibt den Stablecoin USDC heraus.

Das ist eine digitale Währung, die fest an den US-Dollar gekoppelt ist. Aktuell sind rund 73 Milliarden USDC im Umlauf. So viele Token gibt es also gerade, das entspricht etwa 28 Prozent des Stablecoin-Marktes.

Das Geschäftsmodell ist einfach: Für jeden ausgegebenen USDC hält Circle einen echten Dollar als Reserve. Dieses Geld parkt das Unternehmen in kurzlaufenden US-Staatsanleihen und auf Bankkonten. Für dieses “parken” kassiert Circle wiederum Zinsen.

Die Kryptomärkte verfolgen diese Entwicklung genau, während Anleger die möglichen Auswirkungen auf die Kurse abwägen.