Мнение: $82 000 могут стать опционным потолком для биткоина

Заметное событие всколыхнуло криптовалютные рынки. В авторской колонке для ForkLog трейдер и автор Telegram-канала Coen+ Владимир Коэн разобрал позиционирование на рынке биткоин-опционов перед экспирацией 28 августа. По его оценке, механический спрос, поддержавший недавний рывок первой криптовалюты к $80 000, исчерпан, а зона $82 000 может стать ближайшим потолком для цены. Биткоин торгуется около $79 450.

За неделю первая криптовалюта прибавила 23%, но с начала года все еще теряет 9,2%. Мы наблюдаем мощный отскок внутри большой просадки, но разворот тренда пока требует подтверждения. На три крупные экспирации в течение ближайшего месяца приходится около $18,6 млрд открытого интереса: 28 августа — 81 666 контрактов на $6,43 млрд; 4 сентября — недельная экспирация на $1,55 млрд; 25 сентября — квартальная экспирация, 134 970 контрактов на $10,62 млрд.

Динамика рынка

Уровень максимальной боли (max pain) для экспираций 28 августа и 4 сентября находится на $68 000, для квартальной — на $70 000. Вся эта конструкция формировалась, пока биткоин около полутора месяцев находился в диапазоне $62 000–66 000. Затем цена ушла от него более чем на 15% всего за три сессии.

Позиционирование просто не успело перестроиться, и максимальная боль превратилась в артефакт прошлого, а не в ориентир. Когда биткоин стоял около $64 000, маркетмейкеры продавали коллы на страйках $67 000–75 000. Реализовав такое право, продавец обязан обеспечить его исполнение, и по мере роста цены вынужден докупать первую криптовалюту.

Именно этот механический откуп стал одним из главных моторов рывка 19–21 августа: за три сессии рынок прошел путь примерно с $64 000 до $78 000 при объемах, втрое превышающих августовскую норму. Часовой график BTC/USDT биржи Binance. Источник: TradingView.

Влияние на рынки

Сейчас основная работа уже закончена: 68% коллов глубоко в деньгах, поэтому основной объем необходимого хеджа уже набран. Мотор, который тащил цену вверх, выключился. Именно поэтому рынок уже четвертую сессию подряд не может закрепиться выше $80 000.

Страховка ниже $70 000 сгорела Формально соотношение путов к коллам по августовской экспирации выглядит достаточно сбалансированным — 0,83. Но 83% всех путов находятся на страйках ниже $70 000, то есть на 12% меньше текущей цены за три дня до экспирации. Это страховка, которая уже сгорела.

На экспирации 4 сентября на страйке $82 000 сосредоточен максимальный объем — около $185 млн, или примерно 12% всей недельной экспирации. Соотношение со страйком $80 000 указывает, что это, скорее всего, не простая ставка на рост, а связанная опционная конструкция. Ее максимальная прибыль достигается на $82 000, а выше $84 000 позиция уходит в убыток.

Криптовалютные рынки внимательно следят за этим событием, а инвесторы оценивают его возможное влияние на цены.