ESMA blocca i retail: la regolamentazione mercati predittivi UE si fa dura

Una notizia importante fa rumore nell’ecosistema blockchain. Il boom dei mercati predittivi vale miliardi di dollari, attira capitali da operatori come Jump Trading e valutazioni stellari come quella di Kalshi, arrivata a 22 miliardi di dollari nell’ultimo round di finanziamento. Ma in Europa, l’autorità di vigilanza sui mercati finanziari ha deciso di mettere un freno preciso: certi contratti su eventi non possono essere venduti agli investitori retail. La regolamentazione dei mercati predittivi nell’UE entra in una fase nuova e più dura, con conseguenze concrete per chiunque operi nel settore.

Punti chiave Il 4 luglio 2026, ESMA ha dichiarato che alcuni contratti evento dei mercati predittivi possono violare il divieto UE sulle opzioni binarie per i clienti retail. I contratti sì/no che si qualificano come strumenti finanziari non possono essere commercializzati, distribuiti o venduti agli investitori retail nell’UE. Il nome commerciale di un prodotto non conta: se la funzione è quella di un derivato ai sensi di MiFID II, la classificazione regolamentare segue di conseguenza.

Dinamiche di mercato

Le aziende che offrono servizi d’investimento collegati a questi prodotti nell’UE devono ottenere l’autorizzazione MiFID II, indipendentemente dal tipo di clientela servita. I contratti tokenizzati che non rientrano nella definizione di strumenti finanziari possono ricadere nel framework MiCA o nelle leggi nazionali sul gioco d’azzardo. ESMA blocca i piccoli investitori dai contratti su eventi binari L’avvertimento dell’European Securities and Markets Authority è arrivato il 4 luglio 2026 con un comunicato diretto: la commercializzazione, distribuzione o vendita ai clienti retail di contratti evento che soddisfano la definizione di strumenti finanziari è vietata.

Non è una raccomandazione, è un divieto che deriva direttamente dalla normativa vigente sulle opzioni binarie nell’Unione Europea. Il meccanismo è semplice da capire. I contratti su eventi tipici dei mercati predittivi funzionano con un’impostazione binaria: si scommette sul verificarsi o meno di un evento futuro, e il pagamento è fisso oppure nullo.

È esattamente la struttura delle opzioni binarie, già vietate per i retail in Europa. Ambito del divieto ESMA sulle opzioni binarie nei mercati predittivi ESMA ha chiarito che i contratti evento classificabili come strumenti finanziari rientrano nell’ambito delle misure nazionali di intervento sui prodotti applicabili alle opzioni binarie. Questo non riguarda solo le piattaforme che vendono direttamente ai piccoli investitori: l’obbligo di conformità si estende a tutta la catena dell’offerta.

Impatto sui mercati

Vale anche un dettaglio importante: il fatto che un contratto preveda un coupon, un reward o un pagamento simile a un interesse sui fondi degli utenti non cambia nulla. La struttura binaria del prodotto rimane invariata, e con essa la classificazione regolamentare. ESMA ha voluto chiudere in anticipo qualsiasi tentativo di aggirare le norme attraverso meccanismi accessori.

Chiarimenti sulla classificazione come derivati indipendentemente dal nome commerciale Il punto forse più rilevante del comunicato riguarda l’etichetta commerciale. ESMA ha stabilito che il nome con cui un prodotto viene venduto — “contratto evento”, “prediction contract” o qualsiasi altra denominazione — è del tutto irrilevante ai fini della classificazione. Ciò che conta è la funzione effettiva del prodotto: se rientra nelle categorie di derivati previste da MiFID II, viene trattato come tale.

Non esiste scudo normativo dietro un brand creativo o una terminologia alternativa. Questa precisazione è strategicamente significativa. Il settore dei mercati predittivi ha costruito parte della sua narrativa sul fatto di essere qualcosa di diverso dalla finanza tradizionale — uno strumento di aggregazione dell’informazione, non uno strumento speculativo.

Questo cambiamento continua a plasmare il panorama delle attività digitali.