Lecciones francesas para las 'telecos' europeas

Una noticia que es portada en la economía: ANÁLISISLecciones francesas para las 'telecos' europeas IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Actualizado 13 JUN. 2026 - 00:19 Compartir en Facebook Compartir en Twitter Compartir en LinkedIn Enviar por emailDe izquierda a derecha: los CEO de Vodafone, Margherita Della Valle; Orange, Christel Heydemann; Deutsche Telekom, Tim Höttges y Telefónica, Marc Murtra en el MWC. Alejandro GarcíaEFEEl pacto a tres para comprar la teleco gala SFR ofrece un ejemplo para consolidar los mercados nacionales con adquisiciones conjuntas, al tiempo que muestra la fortaleza relativa de Orange en Europa y desnuda la intolerable lentitud de la burocracia comunitaria.

El acuerdo del pasado domingo de tres de las grandes telecos francesas, Bouygues, Iliad y Orange, para comprar a la otra, SFR, por 23. 350 millones de euros ha proporcionado al sector tecnológico europeo una incógnita y valiosas lecciones acerca de la situación de la Europa corporativa. La gran incógnita La principal preocupación de las operadoras europeas de telecos es cual será la postura que tomará ante la transacción el área de Competencia de la Comisión Europea (CE), dirigida ahora por la española Teresa Ribera.

Detalles económicos

Hay un amplio consenso entre las élites europeas sobre el hecho de que el celo extremo de la CE ante las fusiones empresariales en las últimas décadas ha jugado en contra de los intereses a largo plazo de la UE y sus ciudadanos. Europa necesita colosos empresariales que puedan acometer las ingentes inversiones necesarias para recuperar algo de iniciativa y soberanía estratégica en sectores clave como los chips, satélites, telecos, cloud o IA. Pero no está nada claro aún que la CE está dispuesta, como dice, a flexibilizar las normas que aplica facilitando las consolidaciones.

Ribera es una política y, además, sus declaraciones sobre el tema de las fusiones son ambivalentes. Pero aguas abajo de Ribera hay un denso cuerpo de funcionarios que siguen empeñados en el esquema mental del divide y vencerás de hace tres décadas, en la creencia de que la existencia de sectores atomizados y con altísima competencia, dominados por las guerras de precios, es lo mejor para el ciudadano europeo. Ante ese panorama, este caso será la piedra de toque para el sector -y para la Europa corporativa en general- acerca de si de verdad se ha producido un cambio en el espíritu de la CE ante las autorizaciones de las fusiones y se van a facilitar para crear grupos más grandes.

Si es cierto, muchos proyectos de consolidación que aguardan en cajones se pondrán sobre la mesa. Lección uno: Comprar en manada El acuerdo es poco habitual. Orange, la líder del sector en Francia; Bouygues, la número tres; e Iliad, la cuarta, se han puesto de acuerdo para comprar a SFR, la segunda.

SFR pertenece al atribulado grupo Altice, del millonario Patrick Drahi, que creció mucho con adquisiciones basadas en deuda en la época de los tipos de interés cero, pero que lo está pasando muy mal por su abultado apalancamiento -llegó a los 60.

Los economistas analizan lo que la noticia significa para los mercados.