Las principales preocupaciones para el segundo semestre y los análisis sobre el dólar de cara a las elecciones de 2027

Estas son las últimas noticias de todo el mundo: Las consultoras coinciden en que el primer semestre del año tuvo costados positivos para la economía, pero no fue feliz en lo político. Alertan sobre la suba del dólar y la caída del consumo y también les preocupa que se estén quemando herramientas de intervención que serían útiles en 2027 para contener al dólar. Todas ven a la Argentina financiándose en el mercado internacional de capitales tras la baja del riesgo país y ven favorecida a la inflación por la caída internacional de los precios del petróleo.

EconViews, que dirige Miguel Kiguel, señaló que “el capítulo más positivo del semestre fue, sin dudas, el cambiario” por la acumulación de reservas con el dólar quieto. El informe advierte que “la foto no es tan buena. Se intercalaron meses buenos con meses flojos, sin que la actividad lograra encaminar una tendencia clara, y con los sectores que crecen siendo más intensivos en capital que grandes empleadores.

Los detalles

Se esperaba también que la expansión monetaria, derivada de la compra de reservas, empujara la remonetización vía crédito e impulsara la actividad. Sin embargo, eso no ocurrió porque el crédito se estancó y chocó de frente con el aumento de la morosidad bancaria. ”Para EconViews, “la otra cuenta pendiente es la inflación.

Si bien viene en descenso, en los primeros meses del año mostró registros por encima de lo que el Gobierno y el mercado habían proyectado. En diciembre el mercado esperaba una inflación de 20,1% para todo el año, y según el último REM ahora espera 30,5 por ciento”. El frente políticoOtro obstáculo es el frente político.

“Lo que iba a ser un semestre de viento en popa, y que tuvo como hito la aprobación de la reforma laboral, terminó opacado por el Adornigate, que dominó tres meses la agenda y consumió capital político que hubiera sido preferible gastar en otra cosa”, subrayó la consultora, que advierte que en el segundo semestre los desafíos se ordenan en esos mismos ejes: en lo político, el Gobierno arranca con un lavado de cara e indica que Diego Santilli como jefe de Gabinete “puede servir como puente en la resquebrajada relación con el PRO y con los gobernadores, aunque habrá que ver cómo navega la interna entre Karina Milei y Santiago Caputo”, evaluó EconViews. El desafío más exigente es despejar el programa de vencimientos del año que viene para entrar a 2027 con más oxígeno y sin que la deuda sea un riesgo latenteEconViewsEn el plano económico, señaló, “los desafíos principales siguen siendo consolidar la desinflación y lograr un crecimiento más generalizado, pero el contexto será distinto al del primer semestre porque sobre todo en lo cambiario, el escenario será menos cómodo. Esperamos que el tipo de cambio esté más presionado y que el BCRA compre menos reservas, y habrá que ver cuánto espacio queda para mantener tasas bajas.

Qué dicen los expertos

Ahí es donde se hará más evidente el trade-off entre priorizar la estabilidad cambiaria o sostener tasas bajas para impulsar la economía, con la presión adicional de llegar con una actividad más pujante a un año electoral”. En lo estrictamente financiero, en tanto, “el desafío más exigente es despejar el programa de vencimientos del año que viene para entrar a 2027 con más oxígeno y sin que la deuda sea un riesgo latente. El semestre que arranca no va a ser fácil, pero tampoco empieza desde cero.

El Gobierno llega con una mejor posición de reservas, una inflación que retomó el camino descendente y un volantazo político. Lo más difícil será convertir un semestre financieramente sólido en algo que también se sienta en el bolsillo y que, llegado 2027, pueda trasladarse a las urnas”. Petróleo, naftas e inflaciónLa consultora 1816 hace foco en la inflación.

El informe indica que “habría perforado el 2% en junio, según varias mediciones, y el mercado de bonos piensa que continuará bajando hasta la zona de 1,4% en el cuarto trimestre. La velocidad de la desaceleración dependerá en parte de YPF. La nafta debería bajar alrededor de 16% para acomodarse a los menores precios del petróleo (considerando la relación nafta/Brent del día preguerra) lo que, de implementarse, tendría un impacto directo en el IPC de 0,65 puntos porcentuales (sin contar efecto indirecto).

El tema se ha convertido en uno de los puntos más destacados de la agenda mundial.