El coste invisible de la concentración

Un desarrollo importante en los mercados financieros: La tribuna de los fondosOpinióniTexto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datosEl coste invisible de la concentración Reunir una cartera en unos pocos valores puede disparar la rentabilidad, pero también las pérdidaPuesto de Accenture en el Mobile World Congress 2025 (MWC), en Barcelona. CONTACTO vía Europa Press (CONTACTO vía Europa Press)Marta Díaz-Bajo27 jun 2026 - 05:40CEST Compartir en Whatsapp Compartir en Facebook Compartir en Twitter Desplegar Redes Sociales Ir a los comentariosAñadir Cinco Días en GoogleCompartir: Whatsapp Facebook Twitter Bluesky Linkedin Copiar enlaceHace dos años conocí a una persona cuya situación me ha venido varias veces a la cabeza durante los últimos meses. Había desarrollado una brillante carrera en Accenture y una parte importante de su retribución la recibió en forma de acciones y stock options.

El resultado era un patrimonio financiero millonario, conseguido en gran medida gracias al extraordinario comportamiento bursátil de la compañía. Accenture era una compañía admirada por analistas e inversores, con una trayectoria de crecimiento envidiable. Desde su salida a Bolsa en 2001 había superado al índice mundial de renta variable, por lo que tenía argumentos para seguir confiando en ella.

Detalles económicos

Precisamente por eso la conversación resultó interesante: no tratábamos de convencerle de que Accenture fuera una mala inversión; lo único que planteábamos era una cuestión de gestión prudente. Una vez alcanzado un determinado nivel de riqueza, ¿tiene sentido que la mayor parte del patrimonio financiero dependa del comportamiento de una sola empresa? La respuesta parecía evidente.

Una diversificación parcial habría reducido significativamente el riesgo sin alterar sus posibilidades de alcanzar sus objetivos futuros. Sin embargo, surgió un obstáculo habitual entre los inversores que han acumulado grandes plusvalías: la fiscalidad. Vender parte de la posición suponía pagar impuestos importantes.

Cuanto más éxito había tenido la inversión, mayor era la factura fiscal asociada a la venta. Como ocurre con frecuencia, el coste visible de los impuestos pesó más que el coste invisible de la concentración. Finalmente decidió no vender.

La opinión de los analistas

Durante algún tiempo pareció haber acertado. La acción siguió subiendo y cada nuevo máximo reforzaba la sensación de que diversificar habría sido un error. Sin embargo, los mercados tienen la costumbre de recordar periódicamente que incluso las mejores compañías atraviesan etapas complicadas.

Desde enero de 2025 las acciones de Accenture han perdido más de la mitad de su valor. Así, casi de golpe, se ha destruido el 55% de la riqueza acumulada en esta compañía. Lo más interesante de esta historia es que el protagonista sigue siendo una persona extraordinariamente rica.

Continúa teniendo un patrimonio que la mayoría de los ciudadanos consideraría más que suficiente para vivir varias vidas con tranquilidad.

Los mercados financieros siguen de cerca el desarrollo mientras los inversores evalúan su probable impacto.