Expectativas financieras para el segundo semestre: baja del índice de riesgo país y cautela por el calendario electoral de 2027

Una noticia relevante se está gestando en la escena internacional. Los operadores y analistas ajustaron las expectativas en la segunda mitad del año, ya con el conocimiento del programa financiero de dólares del Tesoro para el 2026-2027. En el mercado también se puso el foco en el desembolso de unos USD 4. 200 millones que afrontó sobre el cierre de la semana el Gobierno por el pago de deuda en moneda extranjera, debido al volumen de reinversión de este caudal de divisas en los diversos activos.

El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó el lunes el programa financiero hasta 2027 y destacó que el objetivo para “el fin del segundo mandato de Javier Milei es que Argentina sea investment grade”, mientras que admitió que el retorno a los mercados internacionales es “una opción” de la administración y “no un objetivo”. El programa busca despejar dudas acerca de los vencimientos de 2026 y 2027 y fortalecer el perfil financiero del Tesoro, sin recurrir aún a emisiones en los mercados externos, con el horizonte de las elecciones presidenciales del año que viene, para evitar que se repita la volatilidad cambiaria y despejar la incertidumbre financiera. En este aspecto, enfatizó que el Tesoro prevé cerrar 2026 con un excedente financiero de USD 3.

Los detalles

700 millones, luego de estimar fuentes de financiamiento por USD 22. 900 millones para afrontar necesidades por USD 19. El Tesoro prevé cerrar 2026 con un excedente financiero de USD 3.

700 millones, luego de estimar fuentes de financiamiento por USD 22. 900 millones (Caputo)Para 2027 el equipo económico prevé emitir un nuevo bono en dólares en el mercado doméstico con vencimiento en 2029 (AO29, con ley local), además de comprarle divisas al BCRA y negociar desembolsos de organismos internacionales, en este último caso principalmente para renovar vencimientos con estas instituciones. La respuesta bursátil fue favorable a estas señales, con una extensión del alza de las cotizaciones de acciones y bonos, que ya se vino acentuando desde que empezó julio, y un índice de riesgo país que profundizó la baja hacia la zona de los 400 puntos básicos, en niveles casi idénticos a los de Bolivia y Ecuador.

Escoltado por el secretario de Política Económica, José Luis Daza, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, el ministro Caputo sostuvo que “la mayoría refinancia capital e intereses, nosotros solo refinanciamos el capital. Esto es importante porque la deuda se mide entre cantidad de deuda y PBI. Si la deuda es creciente esa relación aumenta y te vuelve intertemporalmente insolvente.

Qué dicen los expertos

En el caso nuestro no hay opción y lo que siempre se ha decidido es que el ratio deuda-PBI sea cada vez más bajo para ser intertemporalmente solvente. Manteniendo deuda y cancelando, ese ratio se hace menos y el peso de la deuda respecto de la economía es cada vez más bajo”. Salir a los mercados este año y el año que viene puede ser una opción más, no un objetivo (Caputo)“Refinanciar a una tasa cada vez más baja es muy importante.

Nos estamos financiando al 6% (anual) a 10 años. La menor tasa significa tener un menor esfuerzo fiscal. O tener mayor superávit para seguir bajando impuestos.

Es positivo para ir reduciendo la dependencia que Argentina tuvo de Wall Street”, subrayó Caputo. Y aseguró que “el orden macroeconómico blinda al país de shocks externos o internos”, sentenció el ministro de Economía. Un informe elaborado por Federico Fillipini y Javier Casabal, de Adcap Grupo Financiero, concluyó: “El Gobierno continúa priorizando fuentes de financiamiento de bajo costo por sobre un regreso forzado a los mercados internacionales.

El tema se ha convertido en uno de los puntos más destacados de la agenda mundial.